Pourquoi l’augmentation du Dax a été une opération négative
L’élargissement du Dax de 30 à 40 titres a – pour l’instant – plutôt entraîné des pertes pour l’indice directeur, explique le stratège en actions Sven Streibel. La Commerzbank pourrait bientôt réintégrer le Dax.
La Commerzbank va-t-elle bientôt revenir dans le cercle des principales entreprises cotées en Allemagne ? C’est tout à fait possible. Lors de l’examen de l’indice directeur allemand le 19 décembre, le groupe de Francfort aurait toutes les chances, de par sa capitalisation boursière, de réintégrer le cercle illustre des 40 titres du Dax. En effet, si l’on se base uniquement sur la valeur totale des actions en circulation de l’entreprise, la Commerzbank fait déjà partie du top 40 de la Bourse allemande. Mais cela ne suffit pas encore tout à fait pour l’indice directeur.
Depuis que le Dax est passé de 30 à 40 valeurs il y a un peu plus d’un an et qu’il a été réformé, il existe d’autres critères que les entreprises doivent remplir pour être admises. L’un d’entre eux empêche encore actuellement le retour de la Commerzbank : les entreprises doivent présenter un bénéfice d’exploitation pendant au moins deux années consécutives. L’Ebitda de la Commerzbank, c’est-à-dire son bénéfice avant impôts et intérêts, était encore négatif l’avant-dernière année. Ce n’est qu’avec une nouvelle année bénéficiaire que les signes changent.
Wirecard a fait son entrée dans le Dax à la place de Commerzbank.
En septembre 2018, Commerzbank avait été éjectée de l’indice phare de la Bourse de Francfort – et justement remplacée par Wirecard, la fintech munichoise à l’origine du scandale, encore célébrée à l’époque. Pour Commerzbank, cette relégation a été un tournant, car le groupe francfortois était un membre fondateur de la courbe de fièvre de Francfort.
Mais l’ascension dans le Dax – indépendamment du gain d’image et de l’image de soi d’appartenir aux meilleurs titres de la Bourse – est-elle synonyme de revalorisation de l’action ? Dans le contexte régional, oui, car ce sont justement les investisseurs allemands et européens qui s’orientent toujours volontiers vers le segment d’actions premium allemand, explique Sven Streibel, stratège en chef pour les actions chez DZ Bank à Francfort. Mais malgré leur orientation internationale, ces valeurs montantes de l’indice ne deviennent pas forcément une concurrence sérieuse sur le marché international des actions.
Le Dax a perdu de son importance au niveau international
Au fil des années, le Dax a perdu de son importance sur le plan international, notamment par rapport au marché américain, important du point de vue européen. Les risques conjoncturels mondiaux ont fait chuter les cours et donc la capitalisation boursière des champions allemands de l’exportation, tandis que le secteur technologique à forte croissance est sous-représenté, notamment par rapport aux États-Unis.
A l’occasion du premier anniversaire de l’augmentation du Dax, Streibel s’est demandé si l’indice avait profité de l’augmentation à 40 valeurs. Le résultat est plutôt décevant : depuis l’augmentation en septembre 2021, le Dax a perdu environ 8,5 pour cent. Et si l’on considère les nouveaux titres, dont font partie Delivery Hero, Zalando,+ Hello Fresh, Puma et Sartorius, ces valeurs ont contribué pour près de la moitié à la perte totale de l’indice, elles font partie des principaux perdants sur cette période. Les actions de Delivery Hero et Hello Fresh ont toutes deux perdu plus de moins 70 pour cent de leur valeur, et Zalando a subi une baisse de 64 pour cent. « La conversion du Dax a donc malheureusement été une opération négative jusqu’à présent », conclut Streibel.
Le Dax malgré tout recommandable en 2023
Le stratège en actions voit un autre problème dans la composition de l’indice, spécialement depuis sa révision. En effet, alors que l’élargissement devait surtout apporter des valeurs fraîches dans le Dax et atténuer l’accent mis sur les titres industriels, cette masse industrielle a plutôt été agrandie, selon Streibel, par exemple par l’intégration d’Airbus. La dépendance du Dax à la conjoncture s’en trouve plutôt renforcée. « Le Dax est extrêmement dépendant de la conjoncture mondiale, en particulier des principaux marchés de vente que sont la Chine et les États-Unis ». Les faiblesses qui s’y trouvent pourraient difficilement être compensées dans la nouvelle composition. Les inquiétudes conjoncturelles auraient plombé l’année 2022 du Dax, et les nouveaux venus auraient plutôt nui à l’indice jusqu’à présent.
Selon Streibel, le Dax est malgré tout recommandable pour les investisseurs, il voit son objectif à 15 000 points fin 2023. « Ce n’est pas beaucoup par rapport au niveau actuel », reconnaît-il. Mais une hausse de trois à quatre pour cent représente une année boursière tout à fait moyenne et même correcte, compte tenu des facteurs de stress mondiaux toujours présents. Il faut s’attendre à ce que les entreprises cotées sur le Dax réalisent des bénéfices relativement robustes l’année prochaine également, et à ce que le rendement des dividendes soit élevé. Ces derniers agissent justement comme un amortisseur dans les phases de turbulences du marché et sont donc en mesure d’atténuer la volatilité potentielle des cours.
L’ADN d’il y a 2 millions d’années révèle un monde arctique perdu
Une découverte qui fait reculer les données ADN d’un million d’années, à une époque où la région était 11 à 19°C plus chaude qu’aujourd’hui.
Un échantillon d’ADN vieux de deux millions d’années prélevé dans le nord du Groenland a révélé que la région abritait autrefois des mastodontes, des lemmings et des oies, offrant ainsi un aperçu sans précédent de la manière dont le changement climatique peut façonner les écosystèmes.
Cette percée dans l’analyse de l’ADN ancien fait reculer l’enregistrement de l’ADN d’un million d’années, à une époque où la région arctique était 11 à 19°C plus chaude qu’aujourd’hui. L’analyse révèle que la péninsule septentrionale du Groenland, aujourd’hui un désert polaire, abritait autrefois des forêts boréales de peupliers et de bouleaux grouillant de vie. Ces travaux donnent des indications sur la manière dont les espèces pourraient s’adapter, ou être génétiquement modifiées, pour survivre à la menace d’un réchauffement rapide de la planète.
Le professeur Eske Willerslev, de l’université de Cambridge et de l’université de Copenhague, a déclaré : « Un nouveau chapitre couvrant 1m d’années supplémentaires d’histoire a finalement été ouvert et pour la première fois, nous pouvons regarder directement l’ADN d’un écosystème passé aussi loin dans le temps. »
Les fragments ont 1m d’années de plus que le précédent record d’ADN prélevé sur un os de mammouth sibérien. « L’ADN peut se dégrader rapidement, mais nous avons montré que dans les bonnes circonstances, nous pouvons maintenant remonter plus loin dans le temps que quiconque aurait osé l’imaginer », a déclaré Willerslev.
À l’avenir, des techniques similaires pourraient être utilisées pour découvrir de nouvelles informations sur les premiers humains et leurs ancêtres, a-t-il ajouté.
Willerslev et ses collègues ont travaillé pendant 16 ans sur ce projet, qui a permis de séquencer et d’identifier l’ADN de 41 échantillons trouvés cachés dans l’argile et le quartz. Les échantillons d’ADN anciens ont été découverts enfouis profondément dans la formation de Kap København, un dépôt de sédiments de près de 100 mètres d’épaisseur qui s’est constitué sur 20 000 ans. Le sédiment, niché dans l’embouchure d’un fjord de l’océan Arctique, à l’extrême nord du Groenland, a finalement été préservé dans la glace ou le pergélisol et n’a pas été perturbé par l’homme pendant 2 millions d’années.
L’extraction et l’analyse de l’ADN étaient un processus laborieux qui impliquait de rassembler de minuscules fragments de matériel génétique qu’il fallait d’abord détacher des sédiments d’argile et de quartz. Ce n’est que l’avènement d’une nouvelle génération de techniques de séquençage de l’ADN qui a permis aux scientifiques d’identifier et de reconstituer des fragments d’ADN extrêmement petits et endommagés, en se référant à de vastes bibliothèques d’ADN recueillies auprès d’animaux, de plantes et de micro-organismes actuels.
L’image qui s’en dégage est celle de forêts peuplées de rennes, de lièvres, de lemmings et de mastodontes, des mammifères de l’ère glaciaire ressemblant à des éléphants, que l’on ne trouvait auparavant qu’en Amérique du Nord et centrale.
Les échantillons n’ont pas révélé la présence de carnivores – probablement parce qu’ils étaient moins nombreux – mais les scientifiques ont émis l’hypothèse de la présence d’ours, de loups ou de tigres à dents de sabre. « Nous ne savons pas ce qui était là, mais probablement quelque chose qui mangeait des mastodontes et des rennes », a déclaré Willerslev.
Selon les auteurs, il est encourageant que ces espèces aient pu prospérer si loin au nord, dans une région qui aurait été plongée dans l’obscurité pendant une grande partie de l’hiver, malgré des températures plus élevées.
« Les données suggèrent que davantage d’espèces peuvent évoluer et s’adapter à des températures très variables qu’on ne le pensait auparavant », a déclaré le Dr Mikkel Pedersen, du Centre de géogénétique de la Fondation Lundbeck à l’université de Copenhague et coauteur.
Toutefois, la rapidité du réchauffement planétaire actuel signifie que de nombreuses espèces n’auront pas suffisamment de temps pour s’adapter, ce qui signifie que l’urgence climatique reste une énorme menace pour la biodiversité. Willerslev et ses collègues ont déclaré que l’étude des écosystèmes anciens pourrait fournir des indices sur la façon dont certaines espèces étaient génétiquement adaptées à un climat plus chaud.
« Il est possible que le génie génétique puisse imiter la stratégie développée par les plantes et les arbres il y a 2 millions d’années pour survivre dans un climat caractérisé par une hausse des températures et empêcher l’extinction de certaines espèces, de plantes et d’arbres », a déclaré le professeur Kurt Kjærr, de l’Université de Copenhague et coauteur de l’étude. « C’est l’une des raisons pour lesquelles cette avancée scientifique est si importante, car elle pourrait révéler comment tenter de contrer l’impact dévastateur du réchauffement climatique. »